Визначення
Yield-bearing token — це криптографічний токен, який автоматично накопичує дохід для свого власника просто внаслідок його утримання. На відміну від статичного токена, чия балансна вартість змінюється лише завдяки ринковій пропозиції та попиту, yield-bearing token фіксує та відображає отриманий дохід безпосередньо у своєму стані на ланцюжку.
У контексті Solana та екосистеми RWA (токенізованих реальних активів) такі токени найчастіше відображають права на активи, що генерують фіксований або плаваючий дохід: казначейські облігації, кредитні інструменти, депозити. Доходність інтегрована в саму логіку токена, а не залежить від окремих дій користувача.
Як працює
Механіка yield-bearing token на Solana зазвичай спирається на одну з двох моделей:
- Зростання балансу (rebasing). Баланс токена на рахунку користувача періодично або за кожною транзакцією збільшується пропорційно накопиченому доходу. Кількість токенів зростає, а ціна одного токена залишається стабільною.
- Зростання ціни (accrual). Кількість токенів на рахунку не змінюється, але обмінний курс токена щодо базового активу постійно зростає. Один токен на момент продажу вартий більше, ніж на момент купівлі.
На технічному рівні смарт-контракт (часто написаний на Anchor) зберігає стан накопиченого доходу. При кожній операції — переказі, клеймі, оновленні рахунку — контракт перераховує поточну вартість токена з урахуванням нарахованої yield. У випадку RWA-активів джерелом доходу слугує реальний підлеглий актив (наприклад, казначейський вексель), а смарт-контракт відображає цей дохід на ланцюжку після підтвердження від оф-чейн оракула або авторизованого пулу.
Приклад
Уявіть токенізовану казначейську облігацію США на Solana. Емісійний контракт випускає токен t-BILL за курсом 1:1 до долара США. Базовий актив генерує 5% річних. Замість того щоб користувач самостійно стежив нарахуваннями, контракт щодня збільшує обмінний курс t-BILL відносно USDC. Через рік один t-BILL обмінюється вже не на 1,00 USDC, а на 1,05 USDC. Користувач просто тримає токен на рахунку — і його позиція зростає.
Типова помилка
Найпоширеніша помилка — плутанина між yield-bearing token і звичайним токеном, який просто лежить на фармінгу. Якщо ви поклали SOL у ліквідіті-пул і отримали LP-токен, цей LP-токен сам по собі не є yield-bearing: дохід накопичується в пулі, і ви маєте самостійно його забирати. Yield-bearing token навпаки — інтегрує дохід у свій стан, і жодних додаткових дій для фіксації доходу не потрібно.
Інша помилка — ігнорування механізму нарахування при порівнянні прибутковості. Rebasing-токен і accrual-токен з однаковою номінальною APY можуть давати різний фактичний результат залежно від частоти оновлень, комісій за транзакції та податкових подій у вашій юрисдикції.
Пов'язані матеріали
Внутрішні переходи
- On-chain asset — про те, як реальні та цифрові активи представляються на ланцюжку Solana.
- Permissioned pool — про пули з обмеженим доступом, де часто розміщуються yield-bearing токени на основі RWA.